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益丰药房(603939)快评:自建并购并重,加快门店布局

来源:www.ifanwen.org | 作者:爱范文 | 时间:2018-01-12 20:28:38

原标题:益丰药房(603939)快评:自建并购并重,必赢亚洲wwwdd366net加快门店布局

益丰药房(603939)快评:自建并购并重,加快门店布局

事项:

公司公告A)调整2016年非公开发行A股股票募集资金投资项目之一“连锁药店建设项目”的部分建设内容的实施方式,拟将“连锁药店建设项目”剩余投资额中的2.44亿元由新建调整为收购,涉及244家门店,包括三起并购:1)拟重组收购江西新天顺大药房60%股权,收购金额4020万元,涉及139家直营门店,预计2018年日均含税销售额46.40万元,年净利润260万元;2)全资子公司江苏益丰拟重组收购无锡九州医药连锁有限公司51%股权,收购金额1.68亿,涉及62家直营门店,预计2018年销售额2.57亿元,净利润1725万元;3)拟收购湖南浏阳市天顺大药房连锁有限公司,涉及43家门店,收购金额3500万,并以不超过950万收购其存货,预计2018年营收为4979万元。bwin必赢亚洲平台B)拟通过全资子公司江西益丰在南昌高新技术产业开发区建设“江西益丰医药产业园”,打造益丰药房在江西全省的物流、总部办公及培训中心,该项目总投资3.5亿元,分两期建设。

国信医药观点:

1)2.44亿自建药房募投项目改为三起收购,不改变公司正处于内生+外延快速成长历史发展阶段的判断。2)公司以往以资产收购为主,本次以新建公司股权收购为主,外延模式灵活中有所调整。3)江西物流产业园将有效提升周边省份物流配送、培训等能力,未来周边地区有望继续发力。4)投资建议:作为2017年国信医药团队年初重点推荐标的,公司发展基本符合我们预期,股价获得较大涨幅。结合实际内生、外延落地情况,我们微调盈利预测,2017-2019年归母净利润3.02/4.03/5.26亿(原预测:3.08/4.14/5.46亿),对应EPS为0.83/1.00/1.30元(原预测:0.85/1.02/1.35元),当前股价对应PE为54/45/35X。公司是管理优异的连锁零售药店企业,坚持区域聚焦,自建和并购并重,保持较高增速,维持“增持”评级。

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

联系人:朱寒青;

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